折現率相關問題解析

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來源: 正保會計網校編輯：小編 2020/07/10 16:34:44　字體：大小

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【試題內容】

Example: The government has offered M Co a subsidised loan over 15 years for $150 million at an interest rate of 3% instead of M Co’s normal borrowing rate of 7%. Tax rate=25%.
PV of the tax shield and subsidy
Annuity factor （7%, 15 years） = 9·108
（1）Annual tax shield benefit interest paid = 3% x 150mx25%=1·1m
（2） Subsidy benefit = （7% – 3%）x 150mx（1–25%）=4·5m
（3） PV of tax shield and subsidy benefit = 5·6 x 9·108 = $51·0m
*The company saves 4% per year on 150m=6m but loses potential tax shield of 1.5m（=6m×25%）,so≠tsav∈gs=4.5m
**The tax shield and value of subsidies should be discounted at the firm’s commercial pre-tax cost of debt

【提問】

關于side effects 折現都用什么不同的折現率的？還要討論side effects折現率采用的原因/根據，以及優缺點嗎？

【回復】

對于interest saving= [principal of subsidized loan * (Kd-subsidized interest rate) * (1-tax rate)] * AF(Kd, n)
對于tax saving on interest= (principal * actual interest rate * tax rate) * AF(Kd, n)
對于文字題部分需要同學在做試題的過程中自己進行總結，因為題目的答案是至符合考官觀點并且至合適的復習內容。

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